沙拉汁

责任编辑源于:可再生能源研发中心

　　国际油价在上周四创了一个纪录，周线上收出一根8英镑的长下影线，极度扎眼。众所周知，铁矿石消费市场情绪在过去的两周天数了被快速推入高潮。再过一个月我国SC铁矿石期货即将迎来4岁生日，而在2月24日SC铁矿石期货首次冲破了600支撑位，创下了上市年来的新高，但是要说到铁矿石消费市场最抢眼的整体表现，还是来自Brent铁矿石期货，Brent近月合同鼻孔朝天式的一路狂奔，不但轻松冲破100英镑，更是将WTI铁矿石追上一大截，与中东迪拜消费市场的价差EFS创下了多沙拉汁

年来的最小值，就连紧自身随其后的次行合同也被远远的追上了4英镑以上，远期曲线变得极度陡峭，而发生这一切的间接导火索是白俄罗斯正式对白俄罗斯采取了军事冲突，英国为首的西欧北欧国家纷纷跳出来主持正义，严厉经济制裁白俄罗斯的力度不断升级换代，这将政治情势该事件对国际油价的负面影响演绎到了极致。从周日发布的持仓结构也能看出资金在减持Brent合同净空头，而减持WTI净空头，这也合乎铁矿石消费市场跨区强弱变化。别列济夫之间的战斗周日仍在继续，从周沙拉汁

四白天及郑糖整体表现上看，内战爆发增添的信用风险折价能让商品价格猛涨，也可能从工业品快速消退，这意味着政治情势该事件增添的信用风险不仅仅是价格猛涨，还可能是失控的间歇性波动。

　　从国际油价的整体表现上看，别列济夫之间内战一度急剧小幅上涨国际油价，尤其是Brent、WTI先后冲破100英镑支撑位后，消费市场开始对120英镑保持期待，但随着周四英国等西欧北欧国家第二轮经济制裁未涉及将白俄罗斯除去SWIFT控制系统，也没有经济制裁白俄罗斯可再生能源后，消费市场对这个最沙拉汁

小的政治情势信用风险折价的评估快速从峰值回升，因此国际油价出现了从高位急剧回升的动作，基本吐回了因别列济夫内战增添的涨幅；周日事态再度急速高涨，当地天数2月26日，英国、欧洲联盟、英国和澳大利亚等西欧强国突然发表共同声明，宣布明令禁止白俄罗斯的数家主要银行使用然而，当地天数2月26日，英国、欧洲联盟、英国和澳大利亚等西欧强国突然发表共同声明，宣布明令禁止白俄罗斯的数家主要银行使用SWIFT国际清算控制系统国际清算控制系统，政治情势信用风险再次急剧高涨，沙拉汁

能预料下周铁矿石消费市场仍将掀起惊涛骇浪。

　　现货消费市场的紧张局面暂时还是无解，尤其是考虑到别列济夫情势仍不明朗，上周四亚洲地区的买家在白俄罗斯发动军事冲突后就已经不愿意承担信用风险，都暂停了白俄罗斯铁矿石新的海运采购。虽然经济制裁还是没有间接考虑白俄罗斯可再生能源这个选项，英国也多次回应经济制裁会尽可能减少对可再生能源消费市场负面影响，但是对白俄罗斯除去SWIFT控制系统，消费市场担忧此举将负面影响到白俄罗斯对欧洲的油沙拉汁

气供给和清算，国际油价因此大涨信用风险再次急剧高涨。

库存量降幅超市场预期未引起消费市场关注，消费市场更担心供给端脆弱局面

　　上周四EIA统计数据表明铁矿石是急剧累库的，远超市场预期，但因为白俄罗斯开始对白俄罗斯采取了全面军事冲突，大家一天数都忽略了供需层面的负面影响因素。一个亚洲地区面积最小的北欧国家跟同样苏联分离出来的欧洲面积第二大北欧国家发生内战，这样的场面可并不多见。所以在第一天数英国等西欧北欧国家这些虽然强烈谴责白俄沙拉汁

罗斯的行为，并且连续做出了几轮经济制裁举措，也抛出了把白俄罗斯逐出SWIFT控制系统是最严厉的经济制裁举措之一。有机构分析这是一件对多方都有损害的“核武器”，是一项非常极端的举措，但最终英国欧洲联盟按下了这个按钮，能说白俄罗斯跟西欧间接的对立不断升级换代，用白俄罗斯方面的回应就是在与英国和西欧的关系中，白俄罗斯已经接近界线，后就是不可返回的点。这种级别的政治情势该事件能说引爆了消费市场，亚洲地区金融消费市场都出了间歇性波动，这也给投资沙拉汁

者上了一课，内战增添的负面影响有着巨大的不确定性，从目前别列济夫冲突发展趋势上看众所周知对利益多方都会产生巨大伤害，最终如何收场已经很难预知，人类来这种该事件面前的情绪化决策是难用理性去解读。

　　北京天数周四00:00，英国EIA发布的统计数据表明，截至2月18日第三周英国除却战略贮备的商业铁矿石库存量意外大增，馏分油库存量和柴油库存量基本合乎市场预期。具体统计数据表明，英国截至2月18日第三周EIA铁矿石库存量变动前述发布减少451.4 EIA，市场预期减少100EIA，初值减少112.1EIA。柴油库沙拉汁

存量前述发布减少58.2EIA，市场预期减少150EIA，初值减少133.2EIA；馏分油库存量前述发布减少58.4EIA，市场预期减少170EIA，初值减少155.2EIA。EIA报告表明，英国铁矿石上周四进口682.8EIA/日，较前两周减少103.8EIA/日，上周四铁矿石出口减少41.5EIA/日至268.6EIA/日。英国国内铁矿石产量仍是1160EIA/日维持不变。EIA报告表明，英国至2月18日第三周EIA铁矿石库存量降幅录得2021年10月8日第三周年来最小降幅。此外英国上周四战略石油贮备（SPR）库存量减少244.4EIA至5.824亿桶，降幅0.42％，为2002年9月6日第三周年来最低。在别列济夫内战爆发后，为了缓解别列济夫情势高涨增添国际油价上涨压力，英国总统佩林称正考沙拉汁

虑根据需要从战略石油贮备（SPR）中释放更多石油，与盟国合作以缓解当前供给紧张局面。

　　为了保证亚洲地区可再生能源供给稳定，英国国务院官员周四表示佩林政府不会经济制裁白俄罗斯铁矿石，因为这会损害英国消费者。国务院高级可再生能源安全顾问Amos Hochstein表示，后面的经济制裁也不会针对石油。Hochstein说，如果我们因为普京而针对白俄罗斯的石油和天然气行业，以及白俄罗斯的可再生能源机构，那么可再生能源价格将飙升。或许他的产品销售量减半，但价格却翻了一番。这些言论凸显了佩林沙拉汁

政府的经济制裁风格，尽量避免负面影响英国和欧洲消费者；不过在别列济夫内战打响后，因部分买主和油轮公司担心对俄经济制裁信用风险，白俄罗斯的乌拉尔铁矿石较基准Brent铁矿石现货的贴水幅度达到史上最小。铁矿石运输成本大涨。乌拉尔铁矿石价格比即期消费市场Brent铁矿石现货价低11.60英镑/桶，创下该统计数据至少11年统计史年来的最小跌水。我们看到白俄罗斯铁矿石购买放缓，在明确支付条款之前，预计供需平衡将进一步收紧。

　　另外下周3月2日会再次迎来OPEC+月度会议，目前从多方回沙拉汁

应上看大概率会坚持每个月40EIA/日增产计划。一位白俄罗斯石油消息人士说，OPEC+已经举行了一些非正式会谈，莫斯科在会谈中解释了其在白俄罗斯问题上的立场，而其他OPEC+产油国似乎整体表现出中立的立场。一位高级OPEC+消息人士否认了OPEC+将结束的说法。白俄罗斯石油消息人士表示，白俄罗斯与沙特有着密切的伙伴关系，因此合作将继续下去。关于下次会议，目前预计不会有任何变化。另外四名OPEC+消息人士也表示，他们预计协议不会发生变化。他们列举的理由包括需要维持OPEC+的凝聚力和保持路线稳定，沙拉汁

以及不要将决定政治化，因为OPEC+不是一个政治组织。一位消息人士称，高国际油价不会改变两国关系，OPEC+达成了协议，他们会遵守协议。与此同时，国际可再生能源署（IEA）承诺在危机期间帮助确保亚洲地区可再生能源安全。石油服务公司贝克休斯发布的统计数据表明，截至2月25日的两周，英国石油钻井总数减少2口至522口。英国钻井公司连续8周减少石油和天然气钻井，从月度统计数据上看已经连续第19个月减少，创纪录最长水平。

　　另外英国与伊朗就伊核协议谈判达成一致保证铁矿石消费市场供给的重要选项。沙拉汁

伊朗外长阿卜杜拉希扬2月23日表示，正在奥地利首都维也纳进行的伊朗核问题全面协议相关方谈判仍有“一些重要问题”待解决，伊核谈判进入关键阶段，但仍存在“一些非常重要的问题”。伊朗已明确表示，“伊朗的红线不容越过”。伊朗总体上对谈判持乐观态度，希望剩下的关键问题将在未来几天“以西欧的现实主义方式”得到解决。

SWIFT最终杀伤力几何？

　　显然上周四五国际油价高位回升一个很关键的因素就是西欧北欧国家推出的经济制裁举措中不包括将白俄罗斯排除出SWIFT控制系统，因为沙拉汁

白俄罗斯在可再生能源消费市场不可替代的地位，以及欧洲地区对其提供可再生能源的依赖度非常高，让英国及欧洲联盟北欧国家很难做出这个选择，但随着该事件升级换代，经过周日的反复沟通，英国和欧洲联盟还是达成了一致做出了这个选择，这让投资者颇为紧张，因为之前的评估认为美欧不会采取这一极端经济制裁举措。因此对俄最新新经济制裁决的落地让投资者感到不安，除了经济制裁会增添巨大负面影响之外，这次决定后白俄罗斯会采取何种极端报复性举措？会不沙拉汁

会导致亚洲地区局面彻底失控？

　　另外欧美的共同声明并没有说明哪些白俄罗斯银行将被切断与SWIFT的联系，尤其是负责白俄罗斯可再生能源进出口国际支付与清算的白俄罗斯天然气工业银行或不在经济制裁范围内，这也让经济制裁或许还有转机。一位德国政府发言人表示，此举目前针对已受美欧经济制裁的白俄罗斯银行机构，但如有必要，将扩大到其他白俄罗斯银行。一位英国官员表示，目标银行会被审慎选择，以最小化对白俄罗斯的负面影响，最小化对欧洲联盟北欧国家的负面影响。这一与SWIFT沙拉汁

相关经济制裁的目标为，避免破坏西欧经济体从白俄罗斯购买可再生能源的机制。各国尚未最终确定具体做法，或将某些专注于可再生能源的银行排除在该限制举措之外，或将使用SWIFT控制系统内的产品定义，允许可再生能源相关交易继续进行。

　　我们没有多少人经历过这种规模的政治情势冲突，对于白俄罗斯对白俄罗斯的军事冲突，佩林回应说，“你有两个选项，开始第三次世界大战，与白俄罗斯开战；第二，确保一个如此违反国际法的北欧国家为此付出代价。”而对该事件的最终走向，沙拉汁

这些天我们也看到了很多被打脸的判断，政治情势题材的炒作过程我们见证了铁矿石高位的急剧波动，以及随之而来不可控的信用风险，尽管有政治情势信用风险折价加持下，国际油价一度冲过了100英镑大关，但随后很快退回，这说明基于当前消费市场局面，虽然供给紧张，但国际油价冲破站稳100英镑的条件似乎并不成熟；但随着英国和欧洲联盟经济制裁继续升级换代，消费市场变数重启，国际油价会再次一飞冲天？随着天数推移，供给侧的变化仍将是消费市场关注的焦点，不妨再给消费市场一些耐心。