周二，沙拉汁

英国连锁沙拉店Sweetgreen(SG.US)在英国股市挂牌上市，透过IPO筹措了3.64 万英镑，该子公司在此次IPO中共计发售1250亿股A类优先股。更为重要的是，作价28英镑的市盈率高于23至25英镑的发售区间。

截止周二英国股市收盘，Sweetgreen报于作价49.5英镑，较市盈率下跌76.79%，总市值约为52.62万英镑。

今年IPO的强劲表现激发了人们对新挂牌上市子公司的兴趣，但Sweetgreen将遭遇特定行业的问题，包括劳力紧缺、整个餐饮行业从禽流感中衰退和雇员重回服务部的速度。

NPD集团食品行业高阶顾问David Portalatin则表示：“随著人们重回商务区，我们将看到一些势头。”“消费市场Sonbhadra有很沙拉汁大的上行空间，有衰退的空间。我们只是不指出事情会完全返回原来的样子。”

NPD的统计数据显示，沙拉连锁第四季度的客流量比2020年快速增长了19%，但仍比2019年第四季度下降了28%。

假如投资人已经开始考虑买回Sweetgreen的股票，那需要知道以下几点：

营运概况

Sweetgreen受到高

密度商业区(尤其是科技和金融子公司所在地)雇员的喜爱。它在13个州经营着大约140家咖啡店，在1月末由Durable Capital Partners牵头的一轮融资中，其估值达到17.8万英镑。

这家子公司仍然没有利润，但情况已经开始好转。在截止9月26日的39周后，该子公司的产品销售收入为2.43万英镑，净净亏损8700万英镑。相比之下，沙拉汁该子公司去年产品销售收入为1.61万英镑，净亏损1万英镑。

Sweetgreen计划将筹得的资金用于企业日常开支，同时也用于开发机器人烹饪技术，该技术此前是该子公司在8月末全面收购Spyce Food Co.时获得的。

深受白领青睐

Sweetgreen主要集中在芝加哥和洛杉矶等卫星城中心，这些卫星城的雇员越来越数处返回自己的服务部，尽管在家办公的灵活性很大。根据谷歌编制的流动统计数据，工作场所活动却远低于大流行前的水平，但已经开始稳步下降。前段沙拉汁

时间的一项调查发现，芝加哥三分之一的子公司已经开始提供诸如免费餐饮、交通补贴或儿童教育支持等激励措施来招揽雇员回去工作。

由于Sweetgreen约33%的收入来自芝加哥大都会地区，这意味着营业额Sonbhadra下降。分析顾客态势的Datassential的内容副总监Mark Brandau说：“假如经济衰退，那些商务区也恢复了，那将对Sweetgreen有利。”“这正是很多连锁做得非常好的地方，不仅开办新庄，而且营业额也在快速增长。”

该子公司在其IPO文档中则表示，随著在柯伦斯特县和康涅狄格州格林尼治等地新建分店，市郊产品销售帮助抵消了2020财年卫星城沙拉汁业务的下滑。Bloomberg Intelligence高阶咖啡店策略师Michael Halen指出，“从历史上看，该子公司在填补消费市场的同时，在避免挤占门店产品销售方面做得很好。”“透过增加免下车咖啡店和只供提货的咖啡店，实现咖啡店形式的多样化，也有助于业务快速增长。”

IPO消费市场火热

假如投

资人仍然看好IPO环境的话。Coinbase Global Inc.和Oatly Group等子公司今年的IPO招揽了媒体的眼球，这让投资人对有机会在Coinbase Global Inc.和Oatly Group等子公司大幅下跌之时及早入市的热情高涨。

前段时间，电动卡车制造商Rivian Automotive Inc.在IPO中下跌29%，将其总市值推高至1000多万英镑，之后略有回落。

City Index高阶金融消费市场策略师Fiona Cincotta则表示，“沙拉汁禽流感过后，很多子公司都在考虑重组、全面收购，和如何定位自己，”“虽然利率较低，但他们有过剩的现金，而且借贷生产成本较低，这是推动因素。它不可能永远持续下去，但我指出它可以持续几个季度。”

顾客买回力十足

随著英国家庭在禽流感期间积累了超过2万万英镑的超额储蓄，很多人准备消费。10月末顾客信心四个月来首次下降，英国银行的统计数据显示，信用卡消费较2019年快速增长了约20%。对于Sweetgreen这样严重依赖非必需采购的企业来说，这是一个积极的信号。

不利于Sweetgreen的因素：

消费市场竞争惨烈

专门研究PR320三代和Z沙拉汁

三代态势的消费市场营销和可持续发展高阶顾问Jeff Fromm说，其他很多快速消闲选择——比如Panera Bread Company、Chipotle和Jimmy John’s——和不断涌现的新子公司，让Sweetgreen极难脱颖而出。他说:“考验在于，当你在消费市场竞争时，你不仅仅是在与这家沙拉连锁消费市场竞争，而是在与所有快餐消闲食品消费市场竞争。”

尚未利润

尽管很多子公司挂牌上市时仍在净亏损，但Sweetgreen从2007年就开始营运，至今仍未利润，这一事实可能会让一些人感到惊讶。该子公司在其文档中则表示，随著开办更多咖啡店并投资于新技术，它预计营运体验将“显著增加”。

沙拉汁繁荣的房地产消费市场加剧了该子公司的净亏损，在理想的市郊地区买回房产或建造新庄的生产成本会更高。投资研究子公司New Constructs的首席执行官David Trainer将该子公司比作这家遭遇惨烈消费市场竞争的不利润连锁咖啡店Shake Shack。他则表示：“鉴于Sweetgreen的细分消费市场和生产成本高昂的商业模式，它的利润之路甚至更窄。”

劳力紧缺

全球各地的子公司现在都极难找到雇员，Sweetgreen也不例外。在IPO文档中，该连锁则表示，让雇员提交Covid-19疫苗接种证明遭遇“重大考验”。这可能是一个问题，因为它的主要中心是芝加哥、洛杉矶、波士顿和华盛顿地区，这些卫星城都有某种与室内用餐相关的疫苗授权。此外，与同行相比，该子公司的雇员流动率历来较高。

不过，Sweetgreen受到的影响可能比大多数子公司要小。NPD的Portalatin说:“他们并不是要给一家提供全方位服务的咖啡店配备雇员。”