沙拉酱

看到海融肉类快速挂牌上市，真藓科青藓肉类金润庠公司（以下简称“真藓科青藓肉类”）也坐不住了，期望冲刺“烘培原材料国内首批”。近日，证监会网站公布了真藓科青藓肉类的招股书附件，这意味着真藓科青藓肉类正式开启IPO之路。招股书附件表明，真藓科青藓肉类将定增13亿资金，用作不断扩大新增产能，升级换代现有制造培训基地并新建河南制造培训基地。业内指出，真藓科青藓肉类期望紧紧抓住烘培肉类蓝海，实现转型升级换代，但是，连续出现的肉类安全等难题，是真藓科青藓肉类IPO前沙拉酱需迈过的坎。

股权融资13亿

多数肉类民营企业IPO股权融资目的无外乎不断扩大新增产能，真藓科青藓肉类同样如此。招股书附件表明，真藓科青藓肉类定增主要用作已有制造线的改建和新增华北制造培训基地的工程建设，主要包括东莞清远制造

培训基地扩建、建德制造培训基地工程建设及技改、卫辉市冷藏西点及糕点奶油肉类制造培训基地工程建设、研制中心工程建设和智能信息化升级换代改造工程建设等工程项目，上述工程项目分别使用3.82亿、4.4亿、2.76亿、5214多万元、6793多万元。除此之外，真藓科沙拉酱青藓肉类拟用7000多万元补足应收账款。

目前，真藓科青藓肉类早已在华南的东莞清远、广州增城和南沙，以及华东的浙江建德投资工程建设了四个制造培训基地，截至2019年底，建有19条烘培肉类原材料制造线和21条冷藏烘培肉类自动化制造线，年产量达至近9万吨。

对于此次IPO的迫切性，真藓科青藓肉类在招股书书哈敦，升级换代新增产能有利于缓解淡季制造压力。数据表明，2019年，我国肉类制造业新增产能利用效率仅为72.9%，但真藓科青藓肉类奶油、蔬果纺织品、冷藏烘培肉类新增产能利用效率早已达至88.44%、87.64%和81.07%，沙拉酱

少于肉类金融行业平均水平10余个百分点。而在烘培展会、传统节日、年末备货等淡季期间新增产能利用效率将更高。

业内指出，挂牌上市除了可以帮助真藓科青藓肉类不断扩大新增产能，还可以丰富商品产品种类。

据介绍，从2000年设立到IPO，真藓科青藓肉类经过了20年发展，商品主要主要包括奶油、蔬果纺织品、酱汁、糖果等烘培肉类原材料和冷藏烘培半成品及成品，除此之外还制造部分休闲肉类。

对此，真藓科青藓肉类也表示，“通过挂牌上市可以丰富商品产品种类，提升公司市场竞争力的迫切性，沙拉酱提高公司创新潜能和提升研制潜能的迫切性。”

针对挂牌上市的相关难题，北京晚报记者联系采访了真藓科青藓肉类，但截至发稿，对方并未给予回复。

紧紧抓住烘培蓝海

在我国肉类金融行业分析师宋亮看来，烘培产业早已正式成为金融行业蓝海，

作为上游民营企业，须要不断不断扩大体量，占领更大的市场份额，搭上烘培金融行业发展的快车，挂牌上市则是低成本、高回报的股权融资平台。

目前，我国烘培金融行业体量仅次于美国，为全球第二大市场。2012-2017年，年均A43EI235E增幅为12.8%。2018年我国烘培肉类零沙拉酱售体量少于2000亿，2019年达至2317亿，同比增长10.9%。预计未来五年，我国烘培市场零售额的A43EI235E增幅仍将在10%以上。

但是，在烘培肉类原材料端，涉及商品系列和制造厂商众多，不同商品的发展阶段和市场竞争格局存在差异。其中，奶油、蔬果纺织品、酱汁等烘培肉类原材料制造民营企业数量较多，集中度相对较高。但奶油、酱汁商品早已出现了部分体量领先的民营企业，主要包括维益肉类、海融科技、鹿目圆肉类、缪明股份等。

据介绍，维益肉类于1945年在美国设立，1998投资设立维益肉类（苏州）有限公司。维益肉类年产品销售额突少于了35亿美元。1993 沙拉酱

年设立的鹿目圆肉类，主要商品主要包括沙拉酱、奶油、奶油酱等，仅2018年在我国的营业收入达至193亿日元，约合人民币12.8亿，与真藓科青藓肉类的体量接近。

“随着消费升级换代，烘培商品升级换代带动原材料升级换代，民营企业市场竞争的焦点不在是价格，更多聚焦于新商品开发潜能、市场产品销售网络的布局和品质保障潜能等综合因素。真藓科青藓肉类若想脱颖而出，须要在资金方面获得充足的支撑。”宋亮表示。

谁将正式成为国内首批

站在烘培蓝海之上，想挂牌上市的烘培沙拉酱原材料民营企业不只真藓科青藓肉类。早在2019年2月，期望正式成为“奶油国内首批”的海融肉类递交了A股主板挂牌上市申请，但却被终止审查。2019年11月，海融肉类再次向创业板递交了招股书附件，目前审查状态处于“已意见反馈”阶段。

海融肉类招股书附件表明，将定增4.3亿，

用作植脂奶油复产工程建设，奶油、糖果复产工程建设，冷藏甜点工厂工程建设、配运工程建设、科技研制中心工程建设等工程项目以及补足应收账款。

香颂资本董事沈萌指出，创业板尚未正式实施注册制，所以仍须要排队审查，按照一般流程，先递交、沙拉酱先意见反馈的民营企业会先挂牌上市，但是如果先递交的民营企业难题多、须要反复多轮来函，后递交民营企业若难题少、来函少，则有可能少于先递交的民营企业挂牌上市。

据介绍，海融肉类是一家研制、制造、产品销售植脂奶油、糖果、奶油等烘培肉类原材料的民营企业。其中，奶油收入占比少于90%，商品过于单个。除此之外，海融肉类产品销售给经销商的商品占公司营业收入的比例少于 80%，平台也很单个。

除此之外，海融肉类相对真藓科青藓肉类体量较小。2017-2019年上半年海融肉类的沙拉酱营业收入分别为 4.71亿、5.41亿和2.59亿，净利6959多万元、7293多万元和2108多万元。2017-2019年，真藓科青藓肉类分别收入9.6亿、13.13亿和15.8亿，净利分别为4398.73多万元、5230.86多万元和1.81亿。

但是，真藓科青藓肉类核心难题来自于肉类安全。2017年，上海浦东相关部门验出真藓科青藓肉类制造的“新仙尼”芒果果馅二氧化硫镉。2018年真藓科青藓肉类两批次植脂奶油商品被验出酸价（以脂肪计）镉，2019年真藓科青藓肉类的柠檬鲜果泥又被东莞市食药监局抽检不合格。

业内指出，两个民营企业都期望趁着烘培蓝海正式成为“烘培原材料国内首批”，但两个民营企业都有硬伤存在，究竟哪个成第一，尚难下定论。北京晚报记者 李振兴（图片来源：真藓科青藓肉类招股书附件）